Vue d’ensemble
Les marchés ont abordé février 2026 dans un contexte plus difficile qu’en janvier, alors que la détérioration du marché de l’emploi américain, l’escalade des tensions au Moyen-Orient et les craintes de disruption liée à l’IA ont pesé sur le sentiment. Le S&P 500 a terminé le mois en baisse d’environ 0,9 %, tandis que le Nasdaq a reculé de 3,4 %, bien que le Dow Jones ait légèrement progressé de 0,2 %. Les actions canadiennes ont affiché une bien meilleure tenue, le S&P/TSX Composite livrant un rendement en prix de 7,6 %, porté par les Matériaux, les Services financiers et l’Énergie, et portant le gain depuis le début de l’année à 8,3 %. Les deux banques centrales sont restées en mode attentiste.
Performance et politique du marché américain
Les actions américaines ont affiché des résultats mitigés, le S&P 500 reculant sous l’effet des préoccupations liées à la disruption de l’IA, aux tarifs douaniers et aux tensions au Moyen-Orient, pénalisant les titres de croissance tandis que les actions de valeur et les petites capitalisations ont progressé. La Fed est restée en mode attentiste à 3,50 %–3,75 %, aucune réunion du FOMC n’étant prévue en février, les marchés n’anticipent pas de première baisse avant le second semestre 2026.
Principales données économiques américaines
Taux des fonds fédéraux : maintenu à 3,50 %–3,75 %, la Fed cherchant à équilibrer une inflation dans les services toujours élevée et un marché de l’emploi en ralentissement.
Emploi : l’économie américaine a perdu 92 000 emplois en février, bien en deçà du consensus de 59 000, avec des reculs dans les soins de santé, l’information et la fonction publique fédérale. Le taux de chômage s’est maintenu à 4,3 %.
IPC : l’IPC a progressé de 0,3 % sur un mois et de 2,4 % sur un an, le logement, l’alimentation (+0,4 %) et l’énergie (+0,6 %) constituent les principaux facteurs de hausse. L’IPC de base s’est maintenu à 2,5 % en glissement annuel.
Confiance des consommateurs : l’indice du Conference Board s’est redressé de 2,2 points à 91,2, bien qu’il soit resté largement inférieur au sommet de 112,8 atteint en novembre 2024.
Indice ISM manufacturier : le PMI s’est établi à 52,4 %, marquant un deuxième mois consécutif d’expansion, avec les pressions sur les prix atteignant leur niveau le plus élevé depuis juin 2022 sous l’effet des tarifs douaniers.
Indice ISM des services : le PMI des services a bondi à 56,1 %, son niveau le plus élevé depuis juillet 2022 et son 20e mois consécutif en territoire d’expansion, avec l’Activité commerciale à 59,9 % et les Nouvelles commandes à 58,6 %.
Mise à jour du marché canadien
Le TSX a livré un rendement en prix de 7,6 % en février, les Matériaux dominant largement, suivis des Services financiers, de l’Énergie et de la plupart des autres secteurs. Les seuls replis ont été enregistrés dans l’Immobilier (0,6 %) et la Technologie (6,3 %). Les actions aurifères ont attiré des capitaux en tant qu’allocation refuge, l’or progressant d’environ 11 % sur le mois. La sous-performance technologique a reflété la dynamique américaine, les craintes de disruption par l’IA pénalisant les titres logiciels à l’échelle mondiale.
La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 %, réitérant que la croissance demeurera modeste et que l’inflation devrait rester près de la cible de 2 % alors que l’économie s’ajuste aux tarifs américains. La prochaine décision de la BdC est prévue le 18 mars 2026.
Perspectives
Le secteur des services américain accélère fortement tandis que le marché de l’emploi se fragilise, maintenant la Fed en mode attentiste bien au-delà du premier semestre. Le conflit au Moyen-Orient introduit un risque stagflationniste à surveiller de près. Au Canada, la surperformance des Matériaux et des ressources continue de différencier le TSX, bien que la faiblesse technologique et l’incertitude commerciale demeurent des freins. Pour les investisseurs diversifiés, privilégier les cycliques de qualité, les actifs défensifs générateurs de revenus et une exposition sélective aux matières premières reste l’approche la plus prudente pour naviguer une année qui s’annonce exigeante.