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Aperçu

Les marchés mondiaux ont clôturé l’année 2025 sur une performance mitigée, les investisseurs ayant rééquilibré leurs portefeuilles et ajusté leurs attentes en vue de 2026. Aux États-Unis, les marchés boursiers ont terminé le mois de décembre pratiquement inchangés, les gains dans les secteurs des services financiers, de la technologie et des services de communication ayant été compensés par la faiblesse des services publics, de l’immobilier et de certains secteurs défensifs. Les actions internationales ont surperformé, menées par les marchés émergents et les marchés développés.

Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a enregistré des gains modestes, soutenus par la vigueur des secteurs des services financiers et des matériaux, alors que les prix des matières premières sont demeurés relativement fermes. Le sentiment des investisseurs a continué d’être influencé par les signaux des banques centrales, le ralentissement de l’inflation, l’évolution du marché du travail ainsi que par les incertitudes géopolitiques et commerciales persistantes.

Performance et politique des marchés américains

L’indice S&P 500 a terminé le mois de décembre pratiquement inchangé, concluant une année à la fois volatile et solide. Le leadership sectoriel a évolué, les services financiers prenant la tête du marché à mesure que les attentes concernant les taux d’intérêt se stabilisent et que la qualité des bilans redevient un critère clé pour les investisseurs. Les secteurs de la technologie et des services de communication ont également affiché des gains, tandis que les services publics et l’immobilier ont sous-performé dans un contexte de hausse des taux d’intérêt à long terme.

La Réserve fédérale a abaissé le taux des fonds fédéraux de 25 points de base supplémentaires en décembre, portant la fourchette cible à 3,50 % – 3,75 %, pour un total de 75 points de base de baisses en 2025. Bien que la Fed ait reconnu la tendance au ralentissement de l’inflation, les décideurs ont adopté un ton plus prudent pour la suite. Les attentes du marché quant à de nouvelles baisses à court terme ont diminué, l’attention se tournant vers les prochaines données sur l’inflation et le marché du travail avant la réunion du FOMC de janvier.

Principales données économiques américaines

• Taux des fonds fédéraux : Réduit de 25 points de base en décembre; la politique monétaire est désormais perçue comme plus proche de la neutralité.
• ISM manufacturier : En baisse à 48,2, indiquant une contraction persistante de l’activité manufacturière.
• ISM des services : En hausse à 52,6, reflétant une expansion continue du secteur des services.
• Marché du travail : La croissance de l’emploi a dépassé les attentes, tandis que le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,6 %.
• Inflation : L’inflation globale et l’inflation de base ont repris leur tendance à la baisse, les données de novembre se situant autour de 2,7 %.

Aperçu du marché canadien

L’indice composé S&P/TSX a affiché des gains modestes en décembre, soutenus par les secteurs des services financiers, des matériaux et des industriels. Les prix de l’or ont progressé, tandis que les prix du pétrole ont reculé légèrement, contribuant à une performance contrastée des secteurs liés aux ressources. L’intérêt des investisseurs est demeuré concentré sur les titres de croissance de qualité et les entreprises affichant des bilans solides.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchangé, réitérant que les hausses de taux précédentes continuent de se répercuter sur l’économie. Les données de Statistique Canada ont montré un ralentissement de l’inflation et une demande intérieure mitigée, tandis que la demande internationale pour les actions canadiennes est demeurée favorable au S&P/TSX.

Perspectives

À l’aube de 2026, le contexte d’investissement semble évoluer d’un environnement dominé par les taux d’intérêt vers un marché davantage axé sur la qualité des bénéfices, la sélection sectorielle et les gains de productivité. Bien que la croissance économique ralentit, elle demeure positive et l’inflation continue de se modérer. Pour les portefeuilles diversifiés, maintenir une exposition à des titres de croissance de qualité, à des titres cycliques orientés valeur et à des actifs générateurs de revenus résilients — tout en surveillant de près les orientations des banques centrales et l’évolution du marché du travail — demeure une approche disciplinée dans un environnement de marché plus équilibré, mais toujours volatil.

Aperçu

Aux États-Unis, les principaux indices boursiers ont peu évolué en novembre, le S&P 500 progressant d’environ 0,1 %, la solidité du secteur de la santé et de certaines valeurs défensives ayant compensé la faiblesse de la technologie et d’autres anciens leaders.
Au Canada, l’indice composé S&P/TSX s’est replié après avoir atteint des sommets à la mi-mois, mais a tout de même inscrit un nouveau record historique lors de la dernière séance du mois, soutenu par les gains des secteurs cycliques, de l’énergie et des matériaux.
Dans les deux marchés, les investisseurs ont porté une attention particulière aux communications des banques centrales, aux tendances du marché du travail et aux données d’inflation de fin d’année afin d’évaluer jusqu’où pourrait se poursuivre le cycle actuel d’assouplissement monétaire.

Performance du marché américain et politique monétaire

Le S&P 500 a terminé le mois de novembre pratiquement inchangé, à +0,13 %, prolongeant une année déjà solide malgré un élargissement du leadership au-delà des valeurs de croissance à très grande capitalisation.
Le secteur de la santé a surperformé, tandis que les valeurs de croissance à grande capitalisation et le Nasdaq ont sous-performé, les investisseurs se détournant des positions surchargées liées à l’IA et réévaluant les perspectives de bénéfices.

Le sentiment s’est montré plus prudent à mesure que la confiance des consommateurs reculait fortement et que les données manufacturières demeurent en territoire de contraction, malgré la poursuite de l’expansion dans les services.
La Réserve fédérale, après avoir réduit ses taux plus tôt à l’automne, a conservé une approche dépendante des données et indiqué que ses prochaines décisions dépendraient de l’évolution de l’inflation et des conditions du marché du travail.
Les publications clés à surveiller en décembre et janvier incluent les nouvelles données de l’IPC, des données sur l’emploi retardées ainsi que les projections actualisées du FOMC, qui permettront de mieux cerner le rythme potentiel des baisses de taux en 2026.

Principales données économiques américaines

• Taux des fonds fédéraux : fourchette cible d’environ 3,5 % à 3,75 % après les récentes baisses de 25 points de base, signalant un virage progressif vers une politique plus accommodante.
• Taux de chômage : le rapport sur l’emploi de novembre a montré des créations d’emplois modestes, avec des signaux mitigés concernant la dynamique sous-jacente du marché du travail.
• Indice de confiance des consommateurs : l’indice du Conference Board est tombé à 88,7 en novembre, son plus bas niveau depuis avril, reflétant des inquiétudes accrues concernant les revenus, l’emploi et les droits de douane.
• Indice ISM manufacturier : l’indice PMI manufacturier est demeuré sous le seuil de 50, indiquant une contraction persistante de l’activité industrielle.
• Indice ISM des services : l’indice PMI des services est resté au-dessus de 50, signalant une expansion continue, bien que modérée, du secteur des services.

Aperçu du marché canadien

L’indice composé S&P/TSX a connu une volatilité accrue en novembre, s’échangeant environ 1,2 % sous ses sommets antérieurs à la mi-mois avant de renouer avec de nouveaux records en fin de période.
La vigueur de l’énergie, des financières et des ressources, moteurs de la performance plus tôt dans l’année, a laissé place à une dynamique sectorielle plus contrastée, les investisseurs assimilant des signaux de ralentissement de la croissance mondiale et l’évolution des attentes en matière de politique monétaire américaine.

Les données sur l’emploi ont surpris favorablement : le Canada a créé environ 54 000 emplois en novembre, et le taux de chômage a reculé à 6,5 %, marquant une deuxième amélioration mensuelle consécutive et un signal encourageant pour la demande intérieure.
Dans ce contexte, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % en décembre, réaffirmant le message d’octobre selon lequel la politique monétaire est désormais proche de la neutralité et que toute décision future dépendra des données d’inflation et de croissance à venir.
Avec une inflation en modération et une croissance stable mais sans éclat, les marchés ont interprété cette position comme favorable aux actifs risqués, sans pour autant signaler une accélération imminente de l’assouplissement.

Les principaux indicateurs canadiens à surveiller d’ici la fin de l’année incluent l’IPC global et de base, les prochaines données sur le marché du travail et les enquêtes de confiance des entreprises, qui orienteront les anticipations quant aux prochaines actions de la Banque du Canada au premier semestre de 2026.

Perspectives

À l’approche de décembre, les marchés américains et canadiens font face à un arbitrage bien connu : une politique monétaire plus accommodante et un marché du travail encore solide, contre une confiance en repli et des données manufacturières hétérogènes.
Pour les investisseurs à long terme, l’attention demeure portée sur la capacité de l’inflation à poursuivre son ralentissement sans détérioration marquée du marché du travail, ainsi que sur la sensibilité des valorisations boursières à toute surprise négative en matière de croissance ou de géopolitique.

Aperçu

Les actions américaines ont encore affiché un solide mois d’octobre, les principaux indices atteignant de nouveaux sommets historiques. Des résultats d’entreprises robustes, l’enthousiasme continu autour de l’innovation liée à l’IA et un contexte monétaire globalement favorable ont renforcé la dynamique du marché. Même si la fermeture du gouvernement américain a retardé plusieurs publications économiques, le sentiment des investisseurs est resté positif. Pour le mois de novembre, l’attention se tourne vers la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale, les données sur l’emploi et les indicateurs d’inflation qui guideront les attentes quant à la solidité de la croissance américaine.

Performance du Marché Américain et Politique Monétaire 

Le S&P 500 a progressé de 2,3% en octobre, le Dow Jones de 2,5% et le Nasdaq de 4,7%, prolongeant des rallyes de plusieurs mois sur tous les grands indices. La technologie a encore mené la hausse grâce à la vigueur des semi-conducteurs et de l’activité liée à l’IA. Les soins de santé ont également bien performé, tandis que les matériaux ont reculé. 

Les résultats du troisième trimestre ont dépassé les attentes, renforçant la confiance malgré la fermeture du gouvernement. Cependant, l’ampleur du marché s’est resserrée puisque les valeurs mid cap et small-cap ont sous-performé. Malgré les retards de données, l’optimisme est resté solide alors que les investisseurs attendaient les signaux économiques et monétaires clés. 

L’événement principal du mois a été la baisse de 25 points de base du taux des fonds fédéraux, ramenant la fourchette officielle à 3,75% à 4,00%. Même si ce geste traduit une posture plus accommodante, la Fed n’a pas voulu s’engager sur de nouvelles baisses, préférant se laisser guider par l’inflation et l’emploi.

Au début de novembre, les marchés suivront de près la prochaine réunion de la Fed ainsi que les rapports d’inflation et de marché du travail pour confirmer si l’activité économique reste suffisamment stable. 

Principales Données Économiques 

• Taux des fonds fédéraux abaissé de 25 points de base à 3,75% à 4,00%, amorçant un assouplissement prudent
• Taux de chômage, données officielles retardées, estimations privées autour de 4,3%
• L’indice de confiance des consommateurs léger recul à 94,6
• Indice ISM manufacturier baisse à 48,7, accentuant la contraction
• Indice ISM des services hausse à 52,4, retour en expansion 

Octobre a mis en évidence un marché soutenu par des bénéfices résilients, une politique monétaire proactive et des incertitudes budgétaires. En novembre, les investisseurs surveillent les rapports sur l’emploi et l’inflation, la situation du gouvernement et les signaux de la Fed pour préparer la fin d’année. 

Avec un assouplissement monétaire déjà amorcé et des fondamentaux solides, les marchés américains abordent la fin de 2025 avec un optimisme prudent qui reste conditionnel aux risques politiques. 

Mise à Jour du Marché Canadien 

L’indice S&P TSX a gagné environ 1% en octobre. Le secteur de l’énergie a été le principal moteur grâce à la hausse des prix du pétrole liée aux inquiétudes sur l’offre mondiale. Les matériaux ont aussi contribué, soutenus par un léger rebond des prix de l’or. Les financières ont ajouté de la stabilité, les banques affichant une performance domestique solide et des conditions de crédit stables. Même si les résultats des entreprises ont été généralement positifs, les investisseurs sont restés prudents face aux incertitudes de politique monétaire et aux mesures commerciales.

L’événement clé du mois a été la baisse de 25 points de base du taux directeur de la Banque du Canada, ramené à 2,25%. Cette décision reflète une approche prudente qui vise à soutenir une économie en ralentissement tout en restant vigilante face à une inflation encore élevée.Les investisseurs surveillent maintenant la vigueur du marché de l’emploi, les prochaines données d’inflation et les signaux du commerce mondial dans un contexte volatil pour les matières premières. 

Principales Données Économiques 

• Taux directeur de la Banque du Canada réduit à 2,25%, niveau le plus bas depuis 2022
• Taux de chômage proche de 7,1%, reflétant des faiblesses dans les secteurs de biens
• Indice Ipsos de confiance des consommateurs autour de -6, montrant une prudence persistante
• PMI manufacturier en légère amélioration à 49,6, encore sous le seuil d’expansion