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Aperçu & Perspectives

Les actions américaines ont poursuivi leur progression en octobre, atteignant de nouveaux sommets historiques grâce à de solides résultats d’entreprise, à un élan saisonnier et à un changement de politique surprise de la Réserve fédérale.

Malgré les inquiétudes persistantes liées à l’arrêt partiel du gouvernement — désormais en cours depuis plus de quatre semaines — les investisseurs sont restés constructifs à l’approche de la fin de l’année.

L’attention du marché s’est déplacée vers les données à venir sur le marché du travail et l’inflation, ainsi que vers l’évolution de la politique de la Fed.

Le sentiment général reste soutenu par des bénéfices résistants, une flexibilité politique et une activité économique solide, même si l’incertitude liée aux développements fiscaux introduit des risques à court terme.

Performance du Marché Américain & Politique

Les principaux indices boursiers ont terminé le mois d’octobre en hausse.
Le S&P 500 a gagné 2,27 %, le Dow Jones Industrial Average a progressé de 2,51 %, et le Nasdaq Composite a grimpé de près de 4,8 %.

La performance la plus forte est venue des valeurs de croissance à grande capitalisation, menées par les géants technologiques des « Magnificent Seven », qui ont continué à surperformer les valeurs de rendement et les moyennes capitalisations.

En revanche, le secteur des matières premières a accusé un recul de 5,1 % sur le mois.

Le sentiment du marché a été stimulé par des résultats du troisième trimestre supérieurs aux attentes et par l’élan d’une coupe de taux de la Fed jugée agressive.
Cependant, l’amplitude du marché s’est réduite : moins d’actions ont participé à la hausse, les indices small-cap et mid-cap ayant affiché des reculs modestes.

La Réserve fédérale a surpris les marchés avec une seconde coupe consécutive de ses taux, abaissant la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,75 – 4,00 % fin octobre et annonçant la fin du resserrement quantitatif (quantitative tightening) à compter du 1er décembre.

Si les investisseurs ont salué la décision, la probabilité d’un nouvel assouplissement s’est réduite.
Le regard se tourne désormais vers les données de novembre sur l’emploi, l’inflation et l’ISM pour en savoir plus sur les prochaines étapes de la Fed.

L’arrêt prolongé du gouvernement reste un risque majeur, avec des effets possibles à court terme sur l’activité économique et la fiabilité des données.

Données Économiques Clés

• Taux des fonds fédéraux : réduction de 0,25 point à une fourchette cible de 3,75 – 4,00 % fin octobre.

• Taux de chômage : resté bas, mais la croissance de l’emploi a montré une légère faiblesse dans un contexte de perturbations liées à l’arrêt du gouvernement.

• Indice de confiance des consommateurs : résultats mitigés — soutenus par des bénéfices robustes mais tempérés par l’incertitude politique et les pressions inflationnistes persistantes.

• ISM Fabrication & Services : résilience continue, les deux secteurs enregistrant une expansion modérée. L’activité principale des entreprises est restée solide malgré une stagnation des recrutements.

Perspectives

Octobre a mis en lumière un marché caractérisé par des bénéfices résistants, une politique monétaire proactive et une incertitude fiscale.

Alors que novembre débute, les investisseurs surveilleront de près :

• les rapports à venir sur l’emploi et l’inflation,

• la possible résolution de l’arrêt du gouvernement,

• et les signaux supplémentaires de la Fed pour orienter leur position à l’approche de la fin de l’année.

Avec des conditions monétaires assouplies et des fondamentaux d’entreprise solides, les marchés américains abordent la clôture de 2025 avec un optimisme prudent, tempéré par les risques liés à la politique.

Aperçu

Le rapport mensuel de CTI Capital indique que les marchés ont débuté le mois de septembre avec une prudence accrue après le fort rebond enregistré en août. La volatilité a été alimentée par des données économiques contrastées, des tensions géopolitiques renouvelées et des signaux des banques centrales. Malgré une faiblesse initiale, les actions technologiques et énergétiques ont contribué à stabiliser le sentiment d’ici la fin du mois.

Performance et Politique des Marchés Américains

Les actions ont commencé septembre sous pression, le S&P 500 ayant reculé de près de 2 % lors de la première semaine. Les grandes valeurs technologiques, notamment Apple, Microsoft et Nvidia, ont partiellement soutenu le marché, aidant le Nasdaq à surperformer. Le Dow a enregistré des pertes modérées, les secteurs industriel et financier ayant été à la traîne.

L’attention est restée centrée sur la Réserve fédérale, les marchés à terme estimant environ 80 % de probabilité d’une baisse des taux en octobre. Les investisseurs ont réagi aux données d’inflation plus faibles et aux commentaires des décideurs insistant sur une approche guidée par les données, maintenant un ton prudemment optimiste.

Données économiques clés (FRED) :

Taux des fonds fédéraux : 4,33 % (inchangé depuis août)

• Chômage : 4,3 %, légèrement supérieur à août
• Masse monétaire M2 : 22,2 T$, en progression graduelle
• Confiance des consommateurs : 96,1, en baisse par rapport à 97,4 en août
• Inflation sous-jacente PCE : 2,9 % sur un an

Tendances Consommateurs et Entreprises

Le sentiment des consommateurs s’est affaibli face à la hausse des coûts de l’énergie et aux pressions sur le logement, mais les dépenses sont restées soutenues dans les biens essentiels et les services. Les rachats d’actions des entreprises ont dépassé 1,05 T$ depuis le début de l’année, les secteurs technologique et financier en tête. La production manufacturière est restée en zone d’expansion à 52,8, tandis que les services se maintenaient à 55,1, indiquant une croissance stable malgré les pressions sur les coûts. 

Mise à jour du Marché Canadien 

L’indice S&P/TSX Composite a légèrement reculé à environ 22 350, pénalisé par la baisse des prix des matières premières. Les actions énergétiques ont chuté alors que le pétrole tournait autour de 75 $/baril, tandis que les secteurs financiers et industriels ont contribué à compenser la faiblesse générale. Les investisseurs se sont concentrés sur les orientations de la Banque du Canada. Les marchés anticipent désormais un ajustement possible des taux en octobre, à la suite d’ un ralentissement modéré de l’inflation. L’activité immobilière est restée stable en Ontario et en Colombie-Britannique, et les solides résultats des banques ont mis en évidence des positions de capital robustes et une qualité de crédit stable. Les investissements dans la technologie et les infrastructures continuent de soutenir des perspectives de croissance modérée à l’approche de l’automne. 

Perspectives 

Aux États-Unis, des résultats d’entreprise solides et la perspective d’un assouplissement monétaire par la Fed soutiennent une position de marché prudemment optimiste, bien que les tensions géopolitiques et les tendances de l’inflation restent des risques majeurs. Au Canada, des banques résilientes, un marché immobilier stable et la flexibilité de la banque centrale apportent de la stabilité, même si la volatilité des matières premières et les considérations commerciales persistent.

Aperçu
La revue mensuelle de CTI Capital observe que les marchés ont abordé août avec prudence après des gains records en juillet. Les premières faiblesses venaient de données d’emploi décevantes, d’inquiétudes tarifaires et de la hausse des rendements obligataires. Toutefois, la solidité des résultats corporatifs et l’anticipation d’un assouplissement monétaire de la Réserve fédérale ont permis de stabiliser le climat.

États-Unis : Performance et Politique
Le 1er août, le Dow Jones a perdu 500 points, mais le S&P 500 est resté plus de 25 % au-dessus de ses creux d’avril et le Nasdaq plus de 35 % plus haut, soutenus par Microsoft, Meta et d’autres géants.
Les marchés à terme intégraient près de 89 % de probabilité d’une baisse de taux en septembre.

Données clés (FRED) :

• Taux des fonds fédéraux : 4,33 %
• Chômage : 4,2 %
• M2 : 22,1 billions USD

La confiance des ménages a reculé à 97,4, tandis que les attentes d’inflation atteignaient 6,2 % sur les biens essentiels. Les rachats d’actions ont dépassé 1 000 milliards USD, menés par Apple, Alphabet et JPMorgan. L’activité manufacturière a atteint 53,3 et les services 55,4, signalant une expansion malgré des coûts élevés.

Canada : Marché et Politique
L’indice composé S&P/TSX est demeuré près de 22 500. Le recul du pétrole sous 77 USD a pesé sur les ressources, mais les banques et les infrastructures ont soutenu l’ensemble.
BNN Bloomberg a souligné l’attention portée à la Banque du Canada : les marchés anticipent une baisse de taux en octobre, l’inflation se modérant. L’immobilier s’est stabilisé, avec une reprise des ventes en Ontario et en Colombie-Britannique malgré des taux hypothécaires élevés.
Le Globe and Mail note des résultats bancaires solides, soutenus par des ratios de capital robustes et une qualité du crédit stable. Les investissements en technologie et infrastructures compensent les pressions liées aux matières premières, favorisant une croissance modérée.

Perspectives
Aux États-Unis, les bénéfices solides et la perspective d’un assouplissement nourrissent un optimisme prudent. Au Canada, la résilience des banques et la flexibilité monétaire offrent un soutien, même si l’énergie et le commerce restent à surveiller.